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提问：谢谢主持人，我是来自中国证券报的记者，我这边有两个问题提给蔡老师。我在您的书上也学习了一下，现在有很多观点说，供给侧改革其实有一定的效果也应该进入一个新的阶段，当前有一个主要矛盾，就是有效的需求不足，就不知道对于激发或者说是去激活国内有效需求您有什么样的建议和看法。

此次大力度降准勿陷入四大误区IMI学术委员、如是金融研究院院长兼首席经济学家管清友认为这次降准力度很大。一季度经济虽然表现不错，但高频数据显示，下行迹象明显；资金面偏紧导致中小企业融资更困难，维持流动性适度十分必要；中美贸易摩擦影响可能逐渐显现，降准有助于对冲风险；今年货币政策可能边际略松，监管节奏也可能放缓，资产价格下行压力缓解。

金油比闯入“雷区”黄金向上、原油向下，也使得金油比价快速攀升。以最新的COMEX黄金期货价格与布伦特原油期货价格表现来看，金油比达到25.67。从历史数据来看，金油比的均值在16附近，低于16时说明黄金低、原油高，高于16时表明黄金高、原油低。一般而言，但金油比走低的时候，表明全球经济情况基本比较平稳，而当金油比超过25，往往意味着全球经济总有不好的事情发生。

这并不是张朋起首次因为此事登上公告，实际上*ST鹏起早已一地鸡毛。今年7月8日晚间，*ST鹏起就曾发布公告称，公司实际控制人、董事长张朋起涉嫌内幕交易、泄露内幕信息罪被丽水市公安局刑事拘留，暂时无法履行其职责。一并配合调查的还有公司原董事兼财务总监孙潇桐，虽然公告称，上述事项短期内对公司正常业务不会产生重大影响。

但是与此同时，我并不否认需求侧也有巨大的潜力。因为任何时候合理的平衡的需求，平衡的三套马车都是需要的，特别是我们讲到，刚林老师说投资需求也很重要，也有结构性调整的问题，但是我觉得我们在面临外部需求冲击的情况下，发掘消费需求是非常重要的。那么有很多潜力。刚才我讲到的农民工进城是巨大需求潜力，同时我们也说了，中国遇到了一个老年人消费悖论，就是说老年人不消费，或者消费下降，而我们正在迅速走向老龄化，按照这个逻辑我们消费也会大幅度的减弱我觉得这一点是可以改善，老年人可以消费，但是老年人也有后顾之忧，不仅有自己养老的后顾之忧还有为孩子买房的后顾之忧，还有健康照顾孙子的后顾之忧，因此我们解除他们的后顾之忧是可以改善我们消费需求的，诸如这些方面，我觉得还有很多，张斌说得比较对，要从基本公共服务水平提高和均等化入手。

不过，历史的确不会重复，但却总是押着同样的韵脚。未来流动性改善将会延续，但资管新规落地带来的不确定性需要关注央行2017年9月宣布2018年初开展基于普惠金融考核的定向降准之后，昨日再次宣布置换降准。对此，IMI研究员王彬认为，降准释放无期限流动性，资金价格与公开市场操作相比也大幅改善，这对银行负债端是一定的利好。